Информационно-консалтинговое агентство
Русский | English
ГлавнаяКарта сайтаОбратная связь



Бесплатная консультация
Запутались в структурированных продуктах, их многочисленных параметрах и условиях? Запутались в структурированных продуктах, их многочисленных параметрах и условиях?
Обратитесь к нам – и мы поможем Вам выбрать структурированный / структурный продукт, подходящий Вам в наибольшей степени.

Range AccrualRange Accrual

Range Accrual – очень интересный и красивый с точки зрения своего устройства структурированный / структурный продукт. Хотя он является зависимым от пути (path-dependent), Range Accrual строится из простых бинарных опционов (которые не являются path-dependent опционами).

Условия продукта

С точки зрения инвестора, Range Accrual – продукт, генерирующий повышенную доходность в случае, если в течение срока его жизни график базового актива находился в некотором обозначенном коридоре. Доходность по продукту пропорциональна количеству дней, проведенному базовым активом в этом коридоре.

Рассмотрим пример подобного продукта. В начальный момент времени клиент инвестирует в продукт 100 000 рублей.

Продукт привязан к некоторой акции или индексу – например, акции Газпрома. В начале срока действия продукта устанавливается определенный ценовой коридор. Например, если цена акции в момента выпуска продукта составляет 100 рублей, границы коридора могут быть установлены на расстоянии плюс / минус 10% от этой цены (параметр 10% мы будем называть диапазоном доходности базового актива – ДД): 90 и 110 рублей.

Через 1 год инвестор гарантированно получает обратно инвестированную денежную сумму (100 000 рублей), а также доходность, пропорциональную количеству дней, проведенных акцией Газпрома в указанном коридоре.

  • В идеальном для инвестора случае, если акция Газпрома в течение всего срока жизни продукта каждый день закрывалась в ценовом диапазоне от 90 до 110 рублей, доходность по продукту составит 25%. Это максимальная доходность по данному продукту.
  • В наихудшем для инвестора случае, если дневные цены закрытия акции Газпрома в течение всего срока жизни продукта будут находиться вне диапазона от 90 до 110 рублей, доходность по продукту составит 0% – то есть инвестор получит только вложенный в продукт капитал без начисления дополнительной доходности.
  • Если акция Газпрома закроется в указанном диапазоне, например, 109 раз из 250 торговых дней в течение срока жизни продукта, доходность составит 109 / 250 х 25% = 0,436 x 25% = 10,9%.

Формула расчета доходности по Range Accrual

В общем случае доходность по продукту определяется по следующей формуле.

Доходность по Range Accrual = Количество дней внутри диапазона / Общее количество дней х МД

  • Количество дней внутри диапазона – количество дней, когда цена закрытия базового актива закрывалась в обозначенном ценовом диапазоне.
  • Общее количество дней – общее количество торговых дней в течение срока жизни продукта.

  • МД – максимальная доходность по продукту – в нашем примере равна 25%. Данный параметр устанавливается эмитентом продукта при его выпуске.

Преимущество продукта состоит в том, что он позволяет получить повышенную доходность, не рискуя вложенным капиталом, в случае если базовый актив не слишком волатилен и движется в боковом тренде. Таким образом, продукт рассчитан на низкую волатильность рынка.

Внутреннее устройство продукта

Данный продукт может быть представлен в виде комбинации депозита и набора из 250 купленных и 250 проданных бинарных опционов.

Важно отметить, что доходность по Range Accrual зависит не только от начальной и конечной цены базового актива, но и от цен базового актива в течение срока жизни продукта – иными словами, данный продукт является зависимым от ценового пути (path-dependent).

Продукт Range Accrual, в отличие от non path-dependent продуктов, не может быть описан с помощью графика, показывающего зависимость доходности по продукту от доходности базового актива – поскольку доходность по Range Accrual является функцией не только от конечной цены базового актива в дату истечения продукта, но и от ежедневных цен закрытия в течение срока продукта.


© МГ Софт, 2009 – 2017