Безрисковость в сочетании с потенциально неограниченной доходностью на первый взгляд звучит парадоксально – не противоречит ли это известному принципу о том, что чем выше ожидаемая доходность, тем выше должен быть и риск? Давайте разберемся в этом.
Предположим, что мы выбираем, куда вложить 100 000 рублей на 1 год, между 3 продуктами.
1) Прямое вложение в акции.
2) Банковский депозит со ставкой 10%.
3) Структурированный продукт с защитой капитала и 40% участием в росте акций.
Какой продукт предпочесть, какой является самым лучшим?
Построим таблицу, показывающую, какая доходность будет получена по тому или иному продукту в зависимости от значения цены акции через 1 год.
Таблица. Сравнение депозита, акций и структурированного продукта
| Цена акции через 1 год
|
Доходность прямых вложений в акции
|
Доходность по СП с КоУ 40%
|
Доходность депозита
|
Комментарий
|
| 200
|
100,00%
|
40,00%
|
10,00%
|
При значительном росте акций (в данном случае сильнее, чем на 25%) СП генерирует доходность, превышающую доходность по депозиту.
|
| 150
|
50,00%
|
20,00%
|
10,00%
|
| 125
|
25,00%
|
10,00%
|
10,00%
|
При росте акций на 25% доходность по СП в точности равна доходности по депозиту.
|
| 110
|
10,00%
|
4,00%
|
10,00%
|
При недостаточно большом росте акций доходность по СП ниже как доходности по депозиту, так и по акциям.
|
| 100
|
0,00%
|
0,00%
|
10,00%
|
Если цена акции не изменились, самым выгодным вложением оказывается депозит.
|
| 75
|
-25,00%
|
0,00%
|
10,00%
|
При падении цены акции прямое вложение в акции приводит к убыткам, в то время как по СП убытка не возникает. Депозит, однако, показывает самую лучшую доходность.
|
| 50
|
-50,00%
|
0,00%
|
10,00%
|
| 0
|
-100,00%
|
0,00%
|
10,00%
|
Если внимательно проанализировать таблицу, окажется, что лучшего во всех отношениях продукта нет – каждый из них обладает собственными плюсами и минусами.
1) Портфель акций vs. депозит.
При высоком росте акций выгоднее всего прямое вложение в акции; однако при падении акций более доходным является депозит.
2) Депозит vs. структурированный продукт.
В случае значительного роста акций структурированный продукт оказывается более выгодным, чем депозит, однако в случае падения акций или недостаточного их роста депозит показывает более высокую доходность.
3) Портфель акций vs. структурированный продукт.
В случае роста акций портфель акций показывает более высокую доходность, чем структурированный продукт, однако в случае падения акций структурированный продукт оказывается более выгодным.
Таким образом, каждый продукт имеет и плюсы, и минусы, и нет одного единственного лучшего продукта.
Таким образом, структурированный продукт обладает справедливым сочетанием риска и доходности, и речи о «бесплатном сыре» здесь нет. Однако достичь подобного сочетания риска и доходности, комбинируя традиционные финансовые инструменты, невозможно.
Внутреннее устройство простейшего структурированного продукта »
